8月上旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)PTA市場(chǎng)從均價(jià)3679.11元(噸價(jià)，下同)的階段性高點(diǎn)一路下挫，目前在3400元線上震蕩掙扎，較去年同期下跌1/3?！半S著新裝置陸續(xù)投產(chǎn)，PTA供給將進(jìn)一步增加，而終端需求難以同步跟上?！敝行沤ㄍ镀谪浄治鰩熇顝┙艿葮I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在高供給、高庫(kù)存、高利潤(rùn)的影響下，PTA中長(zhǎng)期市場(chǎng)弱勢(shì)難改。

　　產(chǎn)能釋放

　　高供給成定局

　　“今年以來(lái)，中泰化學(xué)、恒力石化4期及5期項(xiàng)目先后投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能拉升至5475.5萬(wàn)噸/年，較2019年年末增加620萬(wàn)噸，增幅達(dá)12.77%。四季度，新鳳鳴2期220萬(wàn)噸/年、中金石化以及福建百宏2套合計(jì)580萬(wàn)噸/年裝置均有投產(chǎn)計(jì)劃?！崩顝┙芘袛?，若這些新增產(chǎn)能全部如期釋放，年末國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能將達(dá)到6275.5萬(wàn)噸，按照今年P(guān)TA裝置日均開(kāi)工負(fù)荷估算，后期投產(chǎn)的新裝置將帶來(lái)月均58.37萬(wàn)噸的供給增量。

　　在后期產(chǎn)能擴(kuò)張壓力較為確定之際，國(guó)內(nèi)現(xiàn)有裝置運(yùn)行情況將成為影響PTA供給實(shí)際增量的關(guān)鍵。生意社PTA分析師夏婷認(rèn)為，近期PTA裝置負(fù)荷提升，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)寬松。8月31日降負(fù)荷至六成的福海創(chuàng)450萬(wàn)噸/年裝置現(xiàn)已提升至滿負(fù)荷;寧波逸盛220萬(wàn)噸/年裝置結(jié)束為期2周的檢修，于9月17日晚間出料;華彬石化140萬(wàn)噸/年裝置9月16日降負(fù)荷五成后，于9月21日恢復(fù)滿負(fù)荷運(yùn)行。

　　此外，海倫石化120萬(wàn)噸/年檢修裝置也將重啟，PTA行業(yè)整體開(kāi)工率將大幅走高至92%以上，短期內(nèi)PTA供應(yīng)壓力仍然較大。

　　需求疲弱

　　高庫(kù)存壓力仍存

　　前期疫情影響使PTA整體需求欠佳，而市場(chǎng)供給維持高位，導(dǎo)致PTA社會(huì)庫(kù)存快速累積，刷新歷史峰值。

　　據(jù)李彥杰介紹，8月7日，國(guó)內(nèi)PTA社會(huì)庫(kù)存量升至398.5萬(wàn)噸，創(chuàng)下歷史新高。隨著8月中旬國(guó)內(nèi)裝置檢修增多，PTA進(jìn)入連續(xù)去庫(kù)狀態(tài)，但速度較為緩慢，持續(xù)處于“天量”的PTA庫(kù)存難以得到有效緩解。截至9月下旬，PTA社會(huì)庫(kù)存量約為390萬(wàn)噸，較前期高點(diǎn)僅下降6.2萬(wàn)噸，但較去年同期則大幅增加239.7萬(wàn)噸。

　　從需求來(lái)看，聚酯行業(yè)開(kāi)工率提升幅度受限。“雖處‘金九銀十’傳統(tǒng)銷(xiāo)售旺季，滌絲工廠卻仍陷于虧損和產(chǎn)成品高庫(kù)存的不利局面。9月聚酯市場(chǎng)整體庫(kù)存集中在35~43天，其中POY庫(kù)存至13~17天，F(xiàn)DY庫(kù)存至24~35天，而DTY庫(kù)存則高達(dá)32~43天?！毕逆谜J(rèn)為，終端需求疲軟導(dǎo)致PTA“金九”成色不足。

　　不過(guò)，目前國(guó)內(nèi)終端市場(chǎng)訂單量已開(kāi)始提升，紡織服裝外貿(mào)也呈回升態(tài)勢(shì)。我國(guó)紡織品服裝出口自二季度以來(lái)已連續(xù)5個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，8月出口額同比增長(zhǎng)16.85%。終端織造市場(chǎng)恢復(fù)提振了聚酯行業(yè)，但受聚酯各品種庫(kù)存高位、利潤(rùn)偏低影響，聚酯行業(yè)開(kāi)工率提升幅度有限。

　　從供給來(lái)看，四季度PTA檢修裝置雖有增加，如漢邦石化220萬(wàn)噸/年、川能化學(xué)100萬(wàn)噸/年、儀征化纖65萬(wàn)噸/年、亞?wèn)|石化70萬(wàn)噸/年裝置等都有檢修計(jì)劃傳出。但隨著這些檢修裝置陸續(xù)開(kāi)工，損失的產(chǎn)能很快將得到恢復(fù)，加之580萬(wàn)噸/年新增產(chǎn)能的入市，PTA的高庫(kù)存狀況難有改善。

　　利潤(rùn)尚可

　　價(jià)格有下行空間

　　疫情之下，今年的PTA市場(chǎng)雖難言樂(lè)觀，但PTA加工企業(yè)的利潤(rùn)并未出現(xiàn)預(yù)期中的收窄。PX市場(chǎng)的弱勢(shì)疊加下游聚酯的挺價(jià)，使PTA成為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中利潤(rùn)較為集中的環(huán)節(jié)。李彥杰認(rèn)為，在PTA利潤(rùn)尚可的情況下，后市價(jià)格仍有繼續(xù)下行的空間。

　　目前PTA的高利潤(rùn)是相對(duì)而言。李彥杰分析，由于前期國(guó)際油價(jià)重挫，PTA價(jià)格大幅下跌的同時(shí)，其原料PX價(jià)格跌幅更大，因此PTA加工利潤(rùn)在今年大部分時(shí)間都維持在一個(gè)相對(duì)較高的水平，6月初時(shí)噸產(chǎn)品利潤(rùn)一度逼近1000元。隨著國(guó)際油價(jià)反彈至40美元/桶附近，PTA加工利潤(rùn)也因?yàn)樵蟽r(jià)格的反彈而被壓縮，但整體噸產(chǎn)品利潤(rùn)仍處于600元左右水平。

　　“后市來(lái)看，最新投產(chǎn)的一體化裝置由于產(chǎn)能基數(shù)較大以及新技術(shù)的運(yùn)用，疊加打通上下游環(huán)節(jié)后，企業(yè)的運(yùn)輸、物流等成本得到極大控制，固定加工成本降低。隨著更多應(yīng)用新工藝、固定成本更低的新裝置投產(chǎn)，PTA的加工費(fèi)用還能進(jìn)一步降低，這給PTA市場(chǎng)繼續(xù)下行提供了空間?！崩顝┙鼙硎?。

　　綜合來(lái)看，高供給疊加弱需求，造就了PTA行業(yè)的高庫(kù)存局面，在利潤(rùn)尚可的情況下，PTA市場(chǎng)中長(zhǎng)期將繼續(xù)弱勢(shì)前行。