回顧5月的純堿行情，弱勢下行依然是市場運行的主基調(diào)。此前市場預(yù)期，5月集中檢修計劃或階段性緩解生產(chǎn)企業(yè)庫存壓力，然而純堿市場價格卻在5月末創(chuàng)出新低，未能兌現(xiàn)檢修抬升價格的預(yù)期。

　　本輪行情與3月集中檢修時類似，市場波段情緒高位出現(xiàn)在檢修開始前的展望階段。檢修啟動后，因?qū)嶋H執(zhí)行情況不及預(yù)期，上游庫存雖有階段性下降，但幅度有限。對比檢修計劃與實際執(zhí)行情況發(fā)現(xiàn)，5月僅前期公布的計劃內(nèi)檢修執(zhí)行較為完整，部分企業(yè)存在檢修時間縮短或計劃推遲的情況，導(dǎo)致整體檢修力度不及預(yù)期。

　　從前期計劃排布情況看，本輪產(chǎn)量低位階段為5月下旬至6月初，5月初檢修計劃延續(xù)，至下旬尚未結(jié)束，而部分大廠家在下旬新加入檢修后，新老檢修計劃存在重疊情況，預(yù)期對市場壓力緩解較大。但5月下旬市場開始出現(xiàn)部分檢修計劃提前結(jié)束的預(yù)期，個別計劃新加入檢修的廠家也有推遲的打算。因此至5月下旬，后續(xù)產(chǎn)量運行路徑逐步清晰，日度產(chǎn)量數(shù)據(jù)見底后重回升勢，盤面也隨之破位下行，創(chuàng)出本輪新低。

　　還須關(guān)注的是，部分龍頭廠家憑借前期價格優(yōu)勢，持有較多來自期現(xiàn)商的待發(fā)訂單。盤面走弱期間，期現(xiàn)商以優(yōu)勢價格出貨，廠提發(fā)貨后顯著緩解了整體庫存壓力，但也暴露出企業(yè)間壓力分化問題：價格與成本不占優(yōu)勢的企業(yè)期現(xiàn)端訂單較少，當(dāng)前庫存壓力較大，在市場競爭中處于被動。同時，終端企業(yè)本輪持有原料較為充足，月內(nèi)表觀消費表現(xiàn)偏弱，供應(yīng)雖有減量，但消費的疲弱構(gòu)成了供需雙弱的格局。對于未來市場展望看，供過于求是當(dāng)前壓制行情的核心因素，未來轉(zhuǎn)機也同樣依托于供應(yīng)端的減產(chǎn)。